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          [專題]中國經濟未見底 有色業成重災區

          [專題]中國經濟未見底 有色業成重災區

          • 分類:行業新聞
          • 作者:
          • 來源:
          • 發布時間:2012-08-27
          • 訪問量:0

          【概要描述】【SMM導讀】與中國經濟下行相對應,上半年有色金屬價格持續調整,已經出現存貨跌價、三角債、利潤下滑風險。

          [專題]中國經濟未見底 有色業成重災區

          【概要描述】【SMM導讀】與中國經濟下行相對應,上半年有色金屬價格持續調整,已經出現存貨跌價、三角債、利潤下滑風險。

          • 分類:行業新聞
          • 作者:
          • 來源:
          • 發布時間:2012-08-27
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            【SMM導讀】與中國經濟下行相對應,上半年有色金屬價格持續調整,已經出現存貨跌價、三角債、利潤下滑風險。

            【糟糕現狀】

            ◆匯豐8月PMI降至9個月新低新出口訂單創41個月最低匯豐8月PMI初值為47.8,創9個月新低。分項來看,制造業產出萎縮,新訂單萎縮加速,新出口訂單萎縮加速;就業萎縮與上月持平;積壓工作轉向萎縮;出廠價格和投入價格加速下降;采購庫存加速萎縮,成品庫存加速擴張;采購數量加速萎縮;供應商供貨時間轉向拖延。

            ◆上半年有色金屬行業利潤同比下降13.9%上半年,有色金屬行業實現利潤865億元,同比下降13.9%。其中,有色金屬礦采選業利潤338億元,增長1.2%;有色金屬冶煉及壓延加工業利潤528億元,下降21.4%。

            ◆1.92萬億存貨壓頂有色業成存貨減值損失“重災區”上半年,稀土市場較低迷,產品價格同比下降,包鋼稀土上半年資產減值損失為1.57億元,占利潤總額的6.44%,同比增長429.82%;公司解釋,報告期末,多數稀土產品價格低于上年末水平,公司對部分存貨補提了存貨跌價準備。

            株冶集團上半年資產減值損失27443.10萬元,同比增加22016.66萬元,主要是本期期末鋅、鉛產品價格大幅度下跌,期末存貨可變現凈值低于賬面成本造成跌價準備增加。

            ◆企業“三角債”問題有卷土重來之勢當前企業間賬款相互拖欠現象嚴重。截至2012年3月,全國工業企業應收賬款為7.12萬億元,較上年同期增加17.74%;“應收賬款占信貸總額比重”12.47%,是自2009年以來同期最高水平。而2012年1到5月,全國工業企業應收賬款升至7.54萬億元。

            截至8月23日,已公布中報的1437家上市公司的應收賬款整體規模達8039億元,較去年同期5550億元的規模激增約45%。

            【專家說】

            海通證券:本輪去庫存始于2011年10月,目前處于主動去庫存尾聲。從行業看,采掘工業庫存壓力大,去庫存才剛剛開始,原料工業庫存預計仍需4-8個月的庫存去化時間,加工工業預計仍有4個月左右的庫存去化時間。

            分析人士:原材料庫存是領先性指標,反映生產廠商擴大生產的意愿;產成品庫存是滯后性指標,是經濟回落導致需求下行帶來的庫存積壓。上半年原材料存貨增長反映出企業對未來信心不足,開工生產意愿不強;而產成品庫存的增長則反映出下游需求下滑明顯,上市公司仍面臨較明顯的“滯銷”問題。

            業內人士:3季度是海內外傳統工業淡季,下游產業大多會維持較低的開工率,庫存較高,使有色金屬價格承壓,近期有色金屬整體的震蕩重心將以趨勢性下移為主,尤其是銅價。

            北京首創期貨有限責任公司昆明營業部客服總監朱宏:中國經濟可能正在觸底,基建投資和寬松貨幣政策對經濟的推動已經顯現。在下游需求依舊疲弱的同時,鉛鋅行業的去庫存化進程仍將持續。在供給過剩、政策調控以及三季度經濟回暖的多重影響之下,預計8月份鋅價格將維持震蕩偏上的走勢。

            【SMM評論】

            目前,有色金屬價格繼續下跌,顯示中上游去庫存仍在持續,但預計已經進入去庫存“中場”階段,但庫存消化速度有所減緩。下游需求能否回暖將成為影響企業采購規模、庫存水平的關鍵因素。

            對于冶煉企業和貿易商而言,如果存貨增多,將在一定程度上影響到資金的使用效率。特別是當存貨中產成品數量大幅增加時,說明產品滯銷,對經營會造成影響。當市場價格出現拐點后,大量存貨將加大利潤波動。尤其是經濟增速放緩時,存貨價格、產成品處于跌價狀態,存貨就成為“包袱”。

            有色金屬行業債務問題在中小企業和民營企業表現更為嚴重,究根溯源,地方投融資平臺和大型基建項目成為三角債的源頭之一。企業在貸款被拖欠的同時,也開始拖欠其上游企業的貸款,潛在的“三角債”危機已開始向上游企業蔓延。業內人士指出,如果在經濟下行周期中處置不當或企業大的經營環境持續惡化,潛在的危機就有可能爆發

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